Arxiu

gener, 2015

La ‘micro’ versus la ‘macro’

Tanquem una setmana caracteritzada per l’allau de resultats empresarials, tant per part dels Estats Units com d’Europa. Per a la banca macroeconòmica, a la zona euro el PMI manufacturer va repuntar fins al nivell de 51, en la línia esperada, on va destacar la sorpresa positiva de França. A Alemanya, l’indicador IFO va sorprendre positivament en repuntar fins al nivell de 106,7, en línia amb la millora del ZEW, indicador de la confiança empresarial. La dada apunta cap a un creixement del PIB del primer trimestre del 2015 per sobre del 0,6% interanual esperat.

Categories: General Tags:

Les conseqüències d’un dòlar fort

La fortalesa del dòlar s’ha vist inevitablement reflectida en els resultats de les companyies americanes, i aquestes han començat a publicar aquests resultats, fet pel qual comencem a veure els efectes. De moment la campanya està sent relativament positiva, tot i que l’impacte d’aquest dòlar fort i de la caiguda del petroli s’està deixant notar. Les empreses amb major exposició a l’exterior i, per tant, les més afectades, han estat les energètiques i les financeres. En aquest sentit, el fet que la FED mantingués un discurs inalterat a la reunió d’ahir contribueix que el dòlar continuï sent fort.

Categories: General Tags:

La bombolla de l’eufòria es desinfla

Els mercats de valors estan patint una correcció suscitada per diversos motius: els resultats empresarials han estat majoritàriament decebedors a Europa. Destaquem els mals resultats de Siemens i d’Ericsson. Les companyies americanes industrials i de consum van presentar un guidance inferior pel 2015 degut a l’efecte negatiu de la forta apreciació del dòlar. Fi- nalment, les dades macroeconòmiques del PIB al Regne Unit i béns duradors als Estats Units van ser inferiors a les expectatives. Sembla que l’eufòria provocada pel tan esperat anunci del QE europeu s’ha desinflat durant els últims dies.

Categories: General Tags:

Lletres amb interessos negatius

La primera subhasta del Tresor després de l’anunci del QE va estar a punt de registrar les seves primeres taxes negatives. La rendibilitat mitjana de les lletres a 3 mesos s’ha enfonsat del 0,200% fins al 0,018%. Els mercats acaben de superar dues cites clau: la reunió de la BCE i les eleccions a Grècia. D’allà que la subhasta d’ahir superés l’habitual per les emissions de deute a curt termini. La subhasta va confirmar la fortalesa de la demanda del deute espanyol a curt termini, tot i la contundent caiguda en les rendibilitats. I és que el cost financer a 9 mesos també s’ha abaratit dràsticament respecte a la subhasta del passat desembre. Després del multimilionari programa de compra de deute, l’interès mitjà a 9 mesos ha baixat fins al 0,137% des del 0,373%.

Categories: General Tags:

Per quina apostes?

L’inici d’any no podria haver estat més mogut per als mercats. El QE del BCE, eleccions gregues i la caiguda del cru han agitat la bossa. L’IBEX-35 no s’ha quedat fora d’a­quets moviments, i menys els seus grans valors, coneguts com a blue chips.
Santander, Inditex, Telefónica, BBVA, Iberdrola i Repsol són les sis companyies més cotitzades del principal índex borsari espanyol i aquelles que mouen el mercat. Les seves operacions poden apujar o derruir l’IBEX-35. Per això convé saber quines ofereixen les millors opcions d’inversions de cara a fer front a un curs borsari que es fa veure trepidant. Per quina apostes?

Categories: General Tags:

L’euro s’aprima per moments

Finalment tanquem una setmana amb respostes a les preguntes amb les quals la vam començar. Mario Draghi s’ha pronunciat, després de mesos i mesos allargant l’agonia dels mercats europeus, i ha acabat per anunciar l’esperat Quantitative Easing. La sorpresa ha vingut de la banda de la dimensió d’aquesta injecció monetària: més d’1 bilió d’euros a 18 mesos, i ampliable. Tot i la bona notícia, hi ha cert desconcert en relació a la seva implementació: el 80% es canalitzaran a través dels bancs centrals nacionals, els quals assumiran el risc de les seves posicions. Amb tot, l’euro accelerava les seves caigudes i arribàvem a veure ahir divendres el número 1,11 davant a certa hora del matí. En aquests moments cotitza per sobre de l’1,12. D’altra banda, estarem atents al resultat de les eleccions generals que se celebraran a Grècia aquest diumenge.

Categories: General Tags:

La BCE no decep

La principal entitat monetària de l’Eurozona ahir va anunciar la compra de deute per valor de 60.000 milions d’euros, començant aquest mes des de març fins al setembre del 2016. Tanmateix, ha anunciat que el risc es compartirà: el 80% per als bancs centrals nacionals i la res- ta de les compres d’actius addicionals estaran subjectes a un règim de compartició de risc entre el BCE i els bancs nacionals. També ha rebaixat els TLTRO i ha mantingut els tipus en el 0,05%, el nivell més baix de la seva història que se situa des del setembre del 2014. D’aquesta manera es deixa la porta oberta a seguir imprimint diners fins a tornar a la inflació objectiu (una mica per sota del 2%).

Categories: General Tags:

L’euríbor a un mes entra en terreny negatiu

L’euríbor a un mes va entrar en terreny negatiu dilluns passat per primer cop en la seva història: va caure al nivell del -0,002%, des del 0,002% que va tancar divendres passat. Aquest moviment descompta la compra massiva del deute que podria anunciar avui el BCE. L’euríbor a un mes no és gaire conegut, és aquell que representa el tipus d’interès al qual es presten diners entre els bancs. El mercat interbancari ja no és el que era després de l’abundància de li­quiditat de la qual disposen actualment els bancs després de les últimes injeccions del BCE. Més encara, de cara a l’allau de diners que podria injectar Mario Draghi amb el seu programa de compres de deute, més conegut com a Quantitative Easing (QE). I és que s’estima que el QE podria rondar els 600.000 milions d’euros, amb l’objectiu de fer front a la deflació i estimular el creixement econòmic de la zona euro. Veurem quina història explica demà el Sr. Draghi.

Categories: General Tags:

Fracàs del pla de la Hisenda espanyola?

Ahir va concloure el termini perquè les comunitats autònomes espanyoles i les entitats locals s’unissin a les noves eines que va oferir el ministeri d’Hisenda i Administracions Públiques a tipus d’interès zero. Són eines que ofereixen finançament incentivat pel compliment dels objectius. Però sembla que el pla d’Hisenda no és una bona idea a ulls de les comunitats autònomes. La primera a renunciar-hi va ser Madrid, en considerar que els estalvis que Hisenda ha calculat per a la regió en el cas d’incorporar-se són mecanismes falsos. A Madrid també s’hi ha sumat el País Basc ja que es veu superior a la solvència d’Espanya i no veu necessari l’ús d’aquestes eines. Sembla que no seran les úniques que rebutjaran el pla d’Hisenda.

Categories: General Tags:

Dinamarca s’anticipa a la reunió del BCE

El Banc Nacional de Dinamarca, seguint el guió amb el qual Suïssa va sorprendre la setmana passada els mercats, va decidir retallar en 15 punts bàsics el seu tipus d’interès de referència aplicat als préstecs al 0,05%, quan actualment se situaven al 0,2%, mentre que la taxa aplicada als dipòsits baixa al -0,20% des del -0,05% anterior. D’aquesta manera, l’entitat va reconèixer que està sentint la pressió del mercat. La intenció del Banc Central sembla ser que és, per una banda, fer menys atractives la compra i la inversió en corones amb els tipus de dipòsits en negatiu i, per l’altra, frenar la pressió compradora del mercat sobre la divisa danesa amb vendes de corones i compres d’altres divises.

Categories: General Tags: