Ahir va ser una sessió carregada de publicacions en el calendari econòmic. En primer lloc, viatgem al Regne Unit, on la taxa d’atur es va mantenir invariable en el 3,8% mentre els ingressos mitjans dels treballadors van augmentar un 5,1%, per sobre de les estimacions. A Alemanya vam veure com l’índex ZEW de confiança inversora va patir una davallada superior a la prevista, al contrari que el mateix indicador a la zona euro. Creuant l’Atlàntic, el que més va destacar als Estats Units va ser la moderació en els permisos de construcció i l’augment del 0,5% en l’índex de producció industrial. Per tancar l’agenda del dia, l’IPC al Canadà va estar en línia amb l’esperat, disminuint l’indicador subjacent una dècima, fins al 6,1%. Pel que fa a les borses, Europa va tancar a l’alça en un 0,41% si agafem com a referència l’Euro Stoxx-50. L’índex va acabar superant els 3.800 punts, nivells de principi de juny. A Wall Street, en canvi, els índexs cotitzaven mixtos però sense grans variacions en horari de tancament borsari europeu. Mentre el Nasdaq i el Russell-2000 presentaven lleugeres pèrdues, el Dow Jones i l’S&P-500 augmentaven entre un 0,5%-1%. Com a notícia empresarial destaquem la publicació de resultats dels gegants minoristes Walmart i Home Depot, els quals van reportar unes xifres millors que les esperades en el trimestre tancat, donant un substancial impuls a les seves accions. Ambdues empreses presentaven una variació diària superior al 5%.

Una jornada més, una inflació possiblement més moderada en els propers mesos donava ales a les empreses d’estil growth a Wall Street, destacant l’augment del Nasdaq respecte a la resta d’índexs americans, que també cotitzaven en verd. Les alces generalitzades també van ser la tònica del dia a Europa, on l’Euro Stoxx-50 lluitava per assolir els 3.800 punts.
Del calendari econòmic destaquem la bona dada de creixement al Regne Unit, ja que el PIB va créixer una dècima més del previst, mentre que la producció industrial va caure menys de l’esperat i la inversió empresarial va augmentar un 3,8%, en un context en el qual s’esperava una davallada del 0,3%. D’altra banda, la inflació a França i Espanya, mesurada per l’IPC, es van situar en línia amb les expectatives dels inversors, sent destacable la variació interanual dels preus a Espanya, que es va situar en el 10,8%.
Sobre el transcurs del conflicte entre Rússia i Occident, i la necessitat europea de diversificar les fonts d’energia, cal remarcar que el ministeri d’Energia espanyol va anunciar que un nou gasoducte podria funcionar en qüestió de mesos per transportar gas a França provinent d’Algèria a través dels Pirineus.
Per últim, una de les notícies més destacables des del continent asiàtic va ser l’anunci que vàries empreses xineses deixarien de cotitzar als Estats Units en forma d’ADR fruit de les disputes entre els països amb relació al compliment de les auditories periòdiques d’aquestes compa­nyies. Alguns dels noms més rellevants són China Life, Sinopec i PetroChina.

Nova sessió d’alces en els principals selectius tant a Europa com als Estats Units, després de la positiva sessió a l’Àsia, que també va recollir amb optimisme la treva que van donar les dades d’inflació de dimecres.
És així com l’Euro Stoxx-50 va tancar el dia prop dels 3.750 punts, mentre l’S&P-500 cotitzava sobre els 4.200 en horari de tancament borsari al continent europeu. D’aquesta manera, els mercats esborraven les pèrdues patides durant el mes de juny en el cas d’Europa, mentre tocaven màxims des del maig en el cas dels Estats Units.
Del calendari econòmic van destacar les noves peticions de subsidi d’atur als Estats Units, que van augmentar a 262K des de les 248K de la lectura anterior, i l’IPP mensual de juliol, que va apuntar una reducció en els preus al productor del 0,5%, quan s’esperava un augment del 0,2%. Ambdós indicadors estan en línia amb una desacceleració econòmica que posa en relleu l’efectivitat de la política monetària executada per la Fed.
Pel que fa a l’esfera geopolítica, destaquem que ahir va entrar en vigor la prohibició total per part de la Unió Europea sobre les importacions de carbó rus, després d’un període de transició de quatre mesos.
D’altra banda, el canceller alemany, Olaf Scholz, va anunciar noves mesures d’ajuda a la ciutadania per tal de fer front a l’augment en els preus, especialment els de l’energia.

La sessió d’ahir va estar protagonitzada per la publicació de l’evolució de l’IPC als Estats Units. Els analistes esperaven un augment de preus al juliol del 0,2% però la xifra actual no va variar respecte de l’anterior lectura de l’1,3%. En termes interanuals el consens preveia una moderada davallada fins al 8,7% des del 9,1% anterior, però la lectura real va sorprendre en marcar un 8,5%.
Immediatament, Wall Street ho va celebrar obrint amb guanys de rellevància, ja que la pressió sobre la Reserva Federal per apujar els tipus d’interès es veu relaxada gràcies als primers signes de desacceleració en la inflació. Tenint en compte la preocupació de l’organisme envers una possible recessió causada per l’augment en el cost de l’endeutament, s’incrementen les possibilitats que els membres del FOMC relaxin el discurs hawkish de cara a la propera reunió de setembre.
L’altre efecte immediat va ser la caiguda del dòlar respecte a la resta de divises, ja que amb una expectativa de tipus d’interès més baix l’atractiu relatiu es veu reduït. D’aquesta manera, el parell eurodòlar cotitzava a 1,0321, que suposava una forta apreciació diària de la moneda única de l’1%.
Repassant l’evolució dels índexs borsaris, l’S&P-500 girava prop dels 4.200 punts amb una alça de l’1,84% en horari de tancament europeu, el Nasdaq, més sensible als moviments en els tipus d’interès, augmentava un 2,39%, i l’Euro Stoxx-50, referència europea, tancava un 0,91% amunt.

Ahir vam tenir una sessió de vendes a les borses europees. L’Euro Stoxx-50, índex que utilitzem com a referència del continent, es va deixar un punt percentual però va aconseguir mantenir-se per sobre dels 3.700 punts.
A Wall Street el sentiment també es va tenyir de vermell, sobretot pel que fa a les empreses tecnològiques, representades per l’índex Nasdaq. Aquestes empreses es van veure llastades per l’advertència de la fabricant estatunidenca de xips Micron Technology, que va apuntar una futura feblesa en la demanda de semiconductors, motiu pel qual la companyia va rebaixar la previsió d’ingressos dels propers trimestres.
Aquesta notícia va estar acompanyada per l’anunci d’un pla per augmentar la fabricació de xips als Estats Units degut al suport via subvencions per part del govern. La inversió ascendeix a 40.000 milions de dòlars i augmentaria la quota de mercat al país del 2% al 10%. Aquest pla posa en relleu la creixent preocupació de l’administració estatunidenca en relació amb l’alta dependència que té del mercat asiàtic en un element clau de l’economia, com és l’aprovisionament de semiconductors.
D’altra banda, l’atenció dels inversors se centrava principalment en l’esperada publicació de la dada d’inflació dels Estats Units, prevista per avui a les 14.30 hores. En vista de la fortalesa del mercat laboral, un repunt en la inflació podria donar motius a la Fed per mantenir un discurs dur pel que fa a política monetària i apujar els tipus d’interès en la reunió del setembre fins a 75 punts bàsics.

Tot i una obertura a l’alça, el discurs del Banc d’Anglaterra parlant dels riscos de recessió per al 2023 i una inflació que es mantindrà molt elevada va refredar els ànims dels inversors. A l’Euro Stoxx els millors sectors van ser Viatges&Oci i Retail, mentre que Immobiliari i Media van patir les correccions més grans del dia. Pel costat macro, a Alemanya les comandes de fàbrica de juny es van contraure una mica menys del que s’esperava.
A Europa, el BCE va reflectir a les actes de la darrera reunió la moderació del creixement i va confirmar noves pujades de tipus en els propers mesos, encara que la intensitat dependrà de la macro.
Als EUA l’atur setmanal es va incrementar marginalment i la balança comercial del juny va reduir el dèficit segons el que s’esperava. Des del front geopolític, el govern va condemnar el llançament de míssils xinesos prop de Taiwan.
En divises, l’euro es va apreciar gairebé una figura durant la sessió europea, assolint màxims contra el dòlar en 1,0211, i en aquests moments cotitza proper a aquests nivells.
En commodities, el futur del Brent va continuar caient per la menor demanda de gasolina als EUA, el fort augment en els inventaris setmanals i el risc de recessió, amb una retallada del 2,7% a la sessió europea fins als 94,2 dòlars per barril, prop d’on cotitza a hores d’ara. Per la seva banda, l’or va avançar un 0,5% recuperant els 1.795 dòlars per unça i en aquests moments cotitza a 1.791 dòlars per unça.
En renda fixa, la jornada va estar marcada per la compareixença del BoE i la por de la recessió. Així van dominar estretament caient a TIR el 10 anys alemany -6 punts bàsics fins al 0,80%, mentre que l’espanyol va relaxar -9 punts b fins a 1,89%.

Optimisme al mercat, amb pujades generalitzades dels diferents índexs borsaris europeus. En el marc de la reunió de dimecres passat de l’OPEP, en què es va acordar un augment modest de la producció, concretament de 100.000 barrils, el preu del Brent va respondre a la maniobra retrocedint un 4% i es va situar en mínims des del febrer, afectat també per la debilitat de la demanda de petroli als Estats Units.
Als EUA també, en clau macroeconòmica, es va conèixer la dada de la confiança empresarial del sector serveis del mes de juliol, la qual va apuntar un impuls del ritme d’expansió de l’activitat. Sobretot va destacar la significativa moderació del component de preus. Això perfilaria un producte interior brut el tercer trimestre del 2022 per sobre de l’1,7% t/ta que espera el consens. A més, les comandes de fàbrica i la dada final de les comandes de béns durables del juny van sortir per sobre del previst.
En clau microeconòmica, quan ja està a punt de finalitzar la temporada de presentació dels resultats trimestrals, coneixerem els números de la tecnològica xinesa Alibaba, de Toyota i d’Eli Lilly.
Pel que fa al conflicte entre la Xina i els Estats Units arran de la visita de Pelosi, presidenta de la Cambra de Representants, a Taiwan, el país presidit per Xi Jinping ha iniciat exercicis militars amb foc, segons el país taiwanès. Concretament la Xina va disparar ahir múltiples míssils prop de Taiwan en el marc de les maniobres militars sense precedents. L’última vegada que la Xina va disparar en aigües pròximes a Taiwan va ser l’any 1996.

La polèmica visita de Pelosi, presidenta de la Cambra de Representants dels Estats Units, a Taiwan tensa completament la corda entre la Xina i els EUA. Les conseqüències no s’han fet esperar: avui mateix el país liderat per Xi Jinping anunciava noves sancions prohibint la importació de cítrics, brots de bambú congelats i dos tipus de peix (cavalla congelada i peix stable refrigerat) procedents del país taiwanès, així com l’exportació de sorra a l’illa.
Pel que fa a dades del mercat laboral, a Espanya va donar senyals d’alentiment. L’afiliació va caure per primera vegada en un mes de juliol, mentre que l’atur va augmentar aquell mes per primera vegada des del 2008 i ho va fer per segon mes consecutiu en termes desestacionalitzats. Les dades de vacants de llocs de treball als Estats Units van retrocedir al juny per tercer mes consecutiu fins a un mínim des del setembre del 2021. No obstant això, la demanda d’ocupació continua encara en nivells elevats i les renúncies laborals van continuar sent importants.
D’altra banda, aquest dimecres s’ha celebrat la reunió de l’OPEP en què s’ha conegut que els productors es preparen per a un petit augment de la producció de 100.000 barrils per dia, enfonsant les esperances dels Estats Units d’un increment significatiu de l’oferta. En aquest context, els preus del petroli pujaven ahir, eliminant les caigudes sofertes durant dimarts passat. Tot i que els Estats Units han demanat al grup que augmenti el bombeig, la capacitat sobrant és limitada i l’Aràbia Saudita pot no acceptar elevar la seva producció a expenses de Rússia, el seu soci de l’OPEP.

Nou focus de tensió geopolítica: tensió entre els Estats Units i la Xina. La possible visita de Nancy Pelosi, presidenta de la Cambra de Representants dels Estats Units, a Taiwan té els ànims dels inversors caldejats, i després d’uns dies de tranquil·litat els mercats tornaven al nerviosisme amb caigudes. Principalment la matinada passada, els índexs asiàtics patien caigudes considerables davant els temors que Pelosi aterrés dimarts a Taipei, capital taiwanesa, en el marc de la seva gira per la regió de l’Àsia-Pacífic. El president de la Xina, Xi Jinping, ja va avisar el president dels Estats Units, Joe Biden, mitjançant un reunió per videoconferència, que la visita de la presidenta de la Cambra dels Representants, Pelosi, a Taiwan s’entendria com una provocació a les autoritats xineses i que s’estava jugant amb foc. Finalment s’ha conegut que Pelosi ha aterrat a Taiwan, prop de la capital, Taipei.
D’altra banda, destaquem la forta correcció ahir del Brent, que va recular un 9% fins als 100 dòlars per barril, una jornada abans de la celebració de la reunió de l’OPEP+ en què el càrtel decidirà la nova política en un context de desacceleració de la demanda de cru, recuperació de la producció a Líbia i la possibilitat que es reprenguin les converses per al retorn del cru iranià al mercat.
Pel costat macroeconòmic, a l’eurozona la dada final dels PMI de manufactures del juliol va millorar lleument malgrat les sorpreses negatives a la perifèria. Les dades són compatibles amb caigudes de l’activitat al 3T’22, sent la primera vegada des del febrer del 2021 que se situa per sota de 50 a Espanya (en 48,7 versus 52,6). La taxa d’atur del mes de juny va quedar al nivell de 6,6% anterior.

Les accions globals van pujar la setmana passada a mesura que els mercats anticipaven que una contracció del PIB del segon trimestre dels EUA podria presagiar la fi del cicle agressiu d’alces de tipus per part de la Fed. Als EUA, l’S&P-500 va acabar la setmana pujant un 4,28% a mesura que la majoria d’empreses informaven que havien superat les estimacions en la presentació dels seus resultats. A Europa, l’Stoxx-600 va pujar un 2,97%, un màxim de set setmanes, a causa de les notícies positives sobre guanys que van compensar la perspectiva energètica ombrívola. El FTSE-100 també va digerir la impressió del PIB dels Estats Units favorablement i va tancar la setmana passada amb una pujada del 2,06%.
Els preus del petroli van fluctuar la setmana passada enmig d’una nova reducció en el subministrament del gas rus, creixents preocupacions de recessió i una demanda relativament estable. El cru WTI i Brent van acabar la setmana passada a l’alça en 98,62 dòlars i 110,01 dòlars per barril, respectivament, a causa de les restriccions de subministrament dels EUA. L’or es va recuperar la setmana passada després de l’alça de taxes de 75 punts bàsics de la Fed, acabant amb una pujada del 2,09%.
La Fed va realitzar la segona pujada consecutiva de 75 punts bàsics en els tipus d’interès la setmana passada, portant la taxa de fons a 2,25%-2,50% i marcant un ràpid enduriment des que la Fed va lluitar contra la inflació de dos dígits en la dècada del 1980. El FOMC va indicar que les futures alces es determinaran reunió a reunió, ja que la inflació continua sent elevada i els indicadors recents de despesa i producció s’han suavitzat, mentre que el mercat laboral es manté sòlid i l’atur s’ha mantingut baix.