Les actes de la Fed publicades dimecres al tancament dels mercats europeus van deixar clar que la majoria dels seus membres del comitè pretenen iniciar un cicle de pujades de tipus per a la pròxima reunió (15 i 16 de desembre). Wall Street es va disparar en conèixer les intencions de la Reserva Federal, presidida per Janet Ye­-llen. Ateses les millores del quadre macroeconòmic dels Estats Units, que donen suport a la primera pujada de tipus des del 2006, els inversors es prenen les novetats com una bona notícia. Per la seva banda, el Banc del Japó ha mantingut el ritme d’estímul monetari, agafant-se a l’esperança que la recuperació econòmica està a prop tot i les desafiadores condicions globals.

Tot el pànic que el terrorisme està injectant aquests dies a diferents ciutats i capitals europees, després dels horrorosos atacs a París de divendres passat, la pujada del preu del petroli s’ha reactivat i l’eufòria que van viure els mercats dimarts passat es va apagar. En clau espanyola, l’IBEX-35 va ser el selectiu amb pitjor comportament de la jornada. El principal motiu va ser Telefónica, que descomptava el valor dels drets de l’script dividend. Pel que fa al CAC de París, aquest es veia afectat per l’evolució de línia aèria Air France, després de cancel·lar dos vols per amenaces d’un nou atac terrorista. L’euro continuava amb la seva evolució baixista contra el dòlar i es situava al nivell d’1,0635 en el moment del tancament dels mercats europeus.

La debilitat de l’euro, el petroli en mínims, la millora de l’índex de confiança alemany ZEW, els pobres resultats empresarials del tercer trimestre i el mínim impacte que va tenir els terribles atacs terroristes a París divendres passat han creat una fórmula inexplicable pels inversors que ha fet que els mercats hagin rebotat amb pujades per sobre del 2%. Els resultats de dilluns passat del gegant del gran consum nord-americà Wal-Mart van fer animar encara més les pujades, després que la dada de l’IPC dels Estats Units s’ajustés a les expectatives. Així doncs, enmig d’una setmana amb escasses referències macroeconòmiques, les notícies que sorgeixin seran les que faran moure el mercat.

La setmana anterior vam tenir la referència del Single’s Day a la Xina, amb unes bones dades, les quals van contrastar amb els primers indicis de debilitament en les vendes minoristes americanes. Aquesta descoordinació entre la Xina i els EUA va fer que a final de setmana els mercats perdessin part dels guanys de les últimes sessions. Aquesta setmana arrenquem amb els atemptats de París, amb un impacte molt tímid en els mercats, encara que no significa que no hagi d’acabar afectant a llarg termini. De moment, les més castigades han estat les línies aèries, que han encapçalat els números vermells de la jornada. Pel que fa al mercat de divises, l’euro continua perdent plomes envers el dòlar i se situa al nivell d’1,0709.

Els principals mercats de renda variable van tenir un comportament els darrers dies de la setmana relativament dolent. Recordem que la setmana anterior els mercats es van acomiadar amb la millora de les xifres d’atur als Estats Units, xifra que apuntala la recuperació econòmica, però que a la vegada també donava arguments a la Fed per apujar els tipus la propera reunió. Aquesta setmana, també hi ha hagut declaracions de membres de la Fed, que parlaven de possible repunt de la inflació el 2016. Aquests fets tornaven a ser arguments a favor de la pujada de tipus. Que s’interpreti que incrementen les probabilitats de l’inici de l’enduriment de la política monetària americana en un entorn que també creixen les preocupacions sobre el creixement global ha acabat pesant en els mercats. L’eurodòlar es va tornar a decantar a favor del bitllet verd, cotitzant a 1,077. L’or i el petroli també van tancar baixistes.

La jornada d’ahir va ser relativament difícil, que va veure com els principals mercats tancaven en negatiu. El selectiu espanyol IBEX-35 va ser un dels més perjudicats, en cedir més d’un 2%. La resta de mercats europeus el seguien de ben a prop, amb un Eurostoxx-50 que baixava un 1,76% i el CAC francès que perdia un 1,94%. A tancament europeu, els mercats americans perdien aproximadament l’1%. Per la part d’Europa es va donar a conèixer la xifra de producció industrial del mes de setembre. Aquesta va ser inferior al que descomptaven els analistes. La pitjor part de les caigudes va ser la protagonitzada per les empreses relacionades amb els sectors dels materials i petrolier com, per exemple, Repsol (-7,27%) o Arcelor Mittal (-6,24%). Mario Draghi, president del Banc Central Europeu, va comentar que les perspectives d’inflació s’havien debilitat i va reiterar que prendria les mesures necessàries per reactivar l’economia.

Portugal fa trontollar els mercats. El país lusità feia temps que no portava maldecaps a l’economia europea perifèrica, feia els seus deures en silenci i aconseguia aprovar tots els exàmens de recuperació que havia d’afrontar. No obstant això, aquesta setmana, el marc polític del país ha fet ombra a tot l’esforç dut a terme durant els últims mesos. L’esquerra del país, mitjançant una aliança entre el Partit Socialista, el bloc marxista i el Partit Comunista, ha aprovat una moció de censura al govern conservador de Passos Coelho, el partit que va rebre més vots les eleccions del 4 d’octubre passat. Davant d’aquesta situació, s’obren tres opcions: encarregar a l’esquerra la formació de govern, mantenir l’actual en funcions fins a la celebració de noves eleccions, no abans del juny del 2016, o formar un executiu sota el seu criteri amb persones independents.

La setmana passada els mercats van tancar sense cap avanç important, ja que els resultats empresarials que es van publicar i les dades macroeconòmiques van estar, en general, en línia. Les noves irregularitats presentades pel Grup Volkswagen en les emissions contaminants de vehicles van pesar sobre els índexs europeus. El descens de la producció industrial alemanya va ser la nota negativa de la setmana. Mentrestant, les xifres del mercat laboral dels Estats Units van superar clarament las expectatives, fet que pot influenciar la decisió de la Fed en la seva pròxima reunió del mes vinent. Aquesta setmana, el rumb del mercat vindrà marcat per unes xifres dèbils de la balança comercial de la Xina, les xifres del consum a la Xina i els Estats Units i les declaracions dels bancs centrals.

La jornada va arrencar força plana i sense cap direcció navegant fins a l’obertura de Wall Street, que un cop més va marcar el rumb dels mercats. A les sis de la tarda (hora Andorra), tant el Dow Jones com l’S&P 500 baixaven més d’un 1%. Tot venia motivat per unes dades que aparentment són bones: unes dades d’atur que retrocedien fins al 5% gràcies a la creació de 271.000 nous llocs de treball (xifra publicada divendres passat). Cert que la xifra és bona, però es converteix en un bon argument perquè la Reserva Federal Americana, capitanejada per Janet Yellen, pugi els tipus d’interès en la reunió de desembre. També cal destacar que les correccions de dilluns podrien ser motivades per una presa de beneficis després del bon comportament dels mercats les darreres setmanes. Mercats Europeus també van cedir en general una mica més d’un 1%. El tipus de canvi eurodòlar es va situar en 1,076.

Gairebé mai està en primera plana, fent-li ombra el BCE i la Fed, però és també un dels principals bancs centrals: el BoE, Banc d’Anglaterra. És dels alum­nes avantatjats de la classe, juntament amb el seu homòleg nord-americà, els dos ja es plantegen quan apujar els tipus d’interès, és a dir, canviar cap a una política monetària restrictiva, un pas endavant respecte al BCE, que es troba immers en el QE, expansionisme. Dijous passat, en el marc de la seva reunió, va decidir deixar intactes els tipus. Una lectura suau de l’actual situació, ja que la Fed ha posat sobre la taula la possibilitat que el desembre vinent es puguin apujar els tipus d’interès.